看看移動健康醫(yī)療界YC——Rock Health，41億美元都花在哪了？

當(dāng)跨入2015年，毫無疑問在醫(yī)療改革的推動下，我們的整個醫(yī)療系統(tǒng)都正在經(jīng)歷著一場技術(shù)性的變革。企業(yè)家和投資人都注意到了這一趨勢。隨著風(fēng)險投資增長的是顯而易見的退出問題。我們在過去一年追蹤了大約200億美元的并購活動，而另外100億的資本則通過IPO創(chuàng)造。總的來說，2014年在新產(chǎn)品發(fā)布和退出方面表現(xiàn)較弱，在這個領(lǐng)域投入重金的風(fēng)投們也需要找到退出之路。2015年很有可能將會是比2014更加精彩的一年，將會有更多的交易和更多的退出，所以請大家繼續(xù)關(guān)注。

2014年針對互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)的投資總額超過了40億美元，幾乎相當(dāng)于之前3年（2011-2013）的總和

從1月份的快速啟動可以看出，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的風(fēng)險投資將會達到一個新的高度。到第二季度末，投資額就已經(jīng)超過了2013年的總和。投資額同比增長率在去年短暫放緩為30%之后今年猛增到125%，2011—2014年的復(fù)合年增長率達到了45%，2014年的4個季度還分別創(chuàng)造了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資的單季度最大投資額，其中第2季度的單季度投資額甚至就超過了2012年的總和。

2011-2014年的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療風(fēng)險投資

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域已經(jīng)成為了風(fēng)險投資的風(fēng)向標(biāo)，并且比傳統(tǒng)醫(yī)療和科技領(lǐng)域都成熟得更快

毫無疑問，資本市場現(xiàn)在十分火熱，自互聯(lián)網(wǎng)時代以來，單季度投資額甚至首次超過了100億美元。在這樣的背景下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療進行了差異化發(fā)展，并且已經(jīng)超過了軟件領(lǐng)域和傳統(tǒng)醫(yī)療領(lǐng)域的投資額，這些領(lǐng)域主要涉及的是生物技術(shù)和醫(yī)療器械。有數(shù)據(jù)顯示，在這種增長狀態(tài)下，在2014年第3季度之前的12個月中，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資占到了整個資本市場總額的8%。在醫(yī)療設(shè)備公司持續(xù)受到資金壓力的情況下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的投資額首次超過了醫(yī)療設(shè)備。

2014年，有258家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司獲得了超過200萬美元的投資

平均交易規(guī)模和交易總數(shù)在2014年都顯著增加，這使得2014注定是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資破紀(jì)錄的一年

在過去的3年中（2011-2013），平均交易規(guī)模持續(xù)下降，相反交易數(shù)量則快速增加，平均交易規(guī)模在2013年更是降到了1000萬美元。2014年，這種趨勢得到了急劇的逆轉(zhuǎn)，平均交易規(guī)模比上年劇增43%，達到1400萬美元。平均交易規(guī)模的擴大以及交易數(shù)量創(chuàng)紀(jì)錄的56%的增長，使得互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資額創(chuàng)造了新的記錄。

平均交易規(guī)模以及交易額 2011—2014

今年6輪大的融資總額超過了10億美元，占到整個2014年融資總額的近25%

NantHealth獲得了今年最大的單筆投資，由一個主權(quán)財富基金，中東主權(quán)基金科威特投資局（the Kuwait Investment Authority）領(lǐng)投。Flatiron Health則獲得了今年第3大也是最引人注目的一筆投資，獲得了1.3億美元的B輪投資（還獲得了一筆未公開數(shù)額的投資用來收購一家名為Altos Clinical的腫瘤HER供應(yīng)商）。企業(yè)投資者是大筆投資中最活躍的投資者。今年最大的6類投資中的5類都受到了這些數(shù)額巨大的風(fēng)險投資的影響。（這5大類分別是：個性化醫(yī)藥、人口健康管理、數(shù)字化醫(yī)療設(shè)備、遠程醫(yī)療，以及大數(shù)據(jù)分析）

2014年的幾輪最大融資

六大類別的投資占到了整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資總額的44%，軟件驅(qū)動的個性化醫(yī)療首次進入排名

2014互聯(lián)網(wǎng)投資額前六大類

1、大數(shù)據(jù)分析——3.93億美元

通過數(shù)據(jù)聚合和數(shù)據(jù)分析來支持大范圍和遠程醫(yī)療保健。

2、醫(yī)療消費者參與——3.23億美元

為消費者提供的進行醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療保險消費的工具。

3、數(shù)字化醫(yī)療設(shè)備——3.12億美元

用來治療特定疾病和為了適應(yīng)特別情境而研發(fā)的硬件和軟件。

4、遠程醫(yī)療——2.85億美元

通過線上渠道提供醫(yī)療保健服務(wù)。（比如電話、視頻、短信等）

5、個性化醫(yī)藥——2.68億美元

通過軟件支持，根據(jù)個體基因差異定制個性化醫(yī)藥。

6、人口健康管理——2.25億美元

基于風(fēng)險支付模式的健康管理平臺。

六大類投資經(jīng)歷了爆發(fā)式增長，顯示醫(yī)療健康方式的轉(zhuǎn)型改變將會被更好的定義、交付和管理

遠程醫(yī)療在2014年增長最快，這是由于在新進入的公司和已有的公司的大型投資交易導(dǎo)致的。隨著投資和報銷機構(gòu)都對這一領(lǐng)域產(chǎn)生了濃厚的興趣，我們期待著遠程醫(yī)療將成為這幾大類別中的第一。醫(yī)療保險公司繼續(xù)面臨大額的行政成本壓力，這在很大程度上是因為貸款利率的限制。最后，在2、3年前就獲得了天使投資的數(shù)字療法公司已經(jīng)通過初步研究證明了自身的有效性，這不僅增加了商業(yè)吸引力，也可以帶來更多的投資。未來將會有更多有跡可循的疾病以及更多有力證據(jù)出現(xiàn)，而數(shù)字療法僅僅是一個開始。

增長最快的類別&2013—2014的總體投資以及同比增長

互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資交易量在過去三年里增長了兩倍，這些投資交易主要集中在天使輪以及A輪等早期階段

去掉小型的投資交易可以讓我們對一個處于早期階段的公司的成長有一個更為直觀的了解。早期投資是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資的主導(dǎo)，也是投資交易量增加的主要原因。多家公司在2014年都通過這樣的資金漏斗獲得了發(fā)展。12家公司從A輪發(fā)展到了B輪，5家從B到C輪，1家從C輪D輪，2家到了D輪以上，并且有一家公司（Vivify Health）在2013年獲得了天使投資之后，僅在2014年便連續(xù)獲得了A輪和B輪投資。并且在早期投資中，每一輪投資的規(guī)模也顯著加大了，其中A輪和B投資的平均投資額分別增長了38%和 61%。

投資交易分布2011—2014&每一階段的投資額以及增長百分比

隨著涉足互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的投資者數(shù)量的增加，連續(xù)投資者也在快速增加，2014年有35家公司都進行了3次或3次以上的投資

自2011年以來，進入互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的投資者每年都在增加。每年只進行一次互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資的機構(gòu)（“試水者”）幾乎增長了3倍，而每年有3次或以上投資的機構(gòu)（“連續(xù)投資者”）則更是比同期增長了5倍。連續(xù)投資者更傾向于堅持，他們中有超過一半的在2013和2014年都進行了3次以上的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資。另一方面，“試水者”也顯示出了一定的持久性，有35%的2013年的“試水者”2014年也在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方面有不少于1次的投資。新的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資者推動了“試水者”的增加，2014年有216家投資機構(gòu)第一次在我們的數(shù)據(jù)庫中出現(xiàn)。

2011—2014投資者的投資次數(shù)分布

最活躍的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資者來自于各個領(lǐng)域，有醫(yī)療健康領(lǐng)域，也有科技領(lǐng)域，甚至還有一些未知領(lǐng)域的基金參與其中

2011—2014年之間，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域最活躍的投資者一直都非常穩(wěn)定，凱鵬華盈（KPCB）和高通一直都是近年來最為活躍的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投資者。另外，39家獨立基金在2011—2014年間進行了至少60次投資，幾乎等同于專注醫(yī)療健康、專注科技領(lǐng)域以及不明確領(lǐng)域的風(fēng)投公司的投資數(shù)量。數(shù)字醫(yī)療得益于擁有一個多樣化的投資者基礎(chǔ)、廣泛投資內(nèi)容，并且許多活躍的投資者都沒有進行聯(lián)合投資。

2014最活躍的投資者&2011—2014年的累計投資交易

來自超過30個州的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司在2014年都獲得投資，而沿海地區(qū)的公司獲得的投資額占到了2014年投資總和的25%

2014年，加利福尼亞地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司總共獲得了18億美元的投資，這幾乎是2013年整個互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療市場投資額的總和。波士頓和紐約地區(qū)自2011年以來則經(jīng)歷了持續(xù)的增長（年增長率分別為303%和136%）。在過去的4年中，投資額增長最快的3個州分別是伊利諾斯州、賓夕法尼亞州和田納西州。

2011—2014年間的投資地理

雖然眾籌平臺上的公司數(shù)量已經(jīng)增加了60%，成功的眾籌活動數(shù)量和籌集的資金都在減少

在主要的3大眾籌平臺上，可以找到2014年的187眾籌活動。雖然活動的數(shù)量在增加，所有平臺上的成功率卻在降低。6月，Kickstarter宣布改變政策，以降低對醫(yī)療和健康產(chǎn)品進行眾籌活動的壁壘。從那之后，33個眾籌活動關(guān)閉，而其中僅有一半獲得了成功。而Hello’s Sense進行的眾籌活動竟然占了Kickstarter平臺取得的眾籌資金總額的53%。

眾籌平臺 2013vs. 2014

我們關(guān)注了整個2014年的95次并購交易，披露資金總額超過200億美元

2014年互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療領(lǐng)域的并購

5家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司于2014年上市，目前股價均低于最高點

這5家公司中的3家股價從上市首日開始下跌，Castlight Health的股價更是經(jīng)歷了狂跌，使得公司市值相比于最高的時候縮水了近75%。IMS Health一家2010年被退市的公司在2014年再次進行了IPO之后則表現(xiàn)出了上市以來的最大漲幅。在2014年下半年并沒有互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)上市的情況下，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)的退出需求都被延遲到了2015年，所以我們也預(yù)測了2015年最有可能上市的幾家公司。

2014 IPO表現(xiàn) & 2015 IPO調(diào)查

在整個公共市場表現(xiàn)良好的情況下，已上市的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司的表現(xiàn)卻并不盡如人意

今年早些時候推出了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市公司指數(shù)，總共19家上市公司，市值總計達到530億美元。（BenefitFocus由于其專注領(lǐng)域擴展到了一般意義上的人力資源管理軟件而未被納入其中）